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专题：成长主导但谨慎追高 配置上关注三条线索

　　知名投资者凯茜·伍德的旗舰基金ARK创新ETF （ARKK） 今年正遭遇持续的资金流出 ，因为其表现持续跑输以科技股为主的纳斯达克 100 指数。

　　今年以来
，投资者已从该基金撤资超过3.13亿美元，使其管理资产规模降至72亿美元 ，远低于290亿美元的峰值 。该基金的资金流出与美国整体ETF市场形成鲜明对比
，后者今年已吸引超过1万亿美元的资金流入
。

　　ARKK股票今年迄今仅上涨2%，而纳斯达克100指数和标普500指数分别上涨了20%和9%。过去五年 ，ARKK股票下跌了31%，而纳斯达克100指数和标普500指数分别上涨了116%和80% 。

　　尽管收费更高
，但该基金的表现却逊于热门的被动型基金
。ARKK的费率为 0.75%，远高于 Vanguard S&P 500 ETF 和 Invesco NASDAQ 100 ETF ，后两者的费率分别为 0.03% 和 0.015%。

　　ARKK的股票表现落后于美国主要基准指数
，其重仓股持续表现疲软 。该基金第一大重仓股特斯拉正遭遇重大挑战，股价较年内高点回落 20%。

　　特斯拉今年第一季度的交付量远低于预期 ，而欧洲和中国等主要市场的竞争日趋激烈
。在推出自动驾驶出租车业务一年后
，其车队仅有42辆车。而Waymo的车队规模超过500辆 。

　　Robinhood Markets是ARKK的另一大重仓股，其股价已从历史高点回落超过30% ，而加密货币行业目前正经历着漫长的寒冬
。该基金的第三大重仓股CRISPR Therapeutics今年以来股价几乎没有变动。

　　最近
，凯茜·伍德斥资超过3亿美元购入SpaceX股票，使其成为ARKK最大的持仓之一 。SpaceX股价在IPO后飙升 ，但随后回吐了部分涨幅
，较历史最高点下跌了18%
。

　　ARKK的股价表现不佳也与其在加密货币行业的投资有关。除了Robinhood之外，ARKK还持有Coinbase和Circle Internet Group ，而随着加密货币行业面临诸多不利因素，这两家公司也面临困境 。

　　最重要的是
，ARKK并未投资于今年推动纳斯达克100指数和标普500指数创下历史新高的存储行业公司，例如闪迪、希捷和西部数据
。

　　ARKK的业绩很好地说明了主动管理型基金难以超越被动型基金的现状。事实上 ，SPIVA记分卡显示
，过去15年中，90%的基金表现逊于标普500指数；过去五年中 ，88%的基金表现逊于标普500指数；过去三年中
，这一比例更是高达78% 。