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"> 本报记者于宏

随着行业整合提速 ，券商股权流转也不断加快。今年以来，多家中小券商股权被公开转让或拍卖
，其中部分标的折价二次拍卖，甚至三次拍卖也未能顺利成交 ，流拍案例屡见不鲜 。中小券商股权的“含金量 ”正受到市场更加严格的检验。

股权转让频现

近日
，申港证券超9800万股股权正在阿里资产拍卖平台进行信息公示，即将开始公开拍卖
。具体来看 ，上述股权将分成3笔拍卖
，其中有2笔股权数量相同，均为4230.77万股 ，起拍价5029.63万元；第三笔为1384.62万股
，起拍价为1646.06万元。上述3笔股权将于7月1日正式展开拍卖，持有人均为申港证券股东上海煌富贸易有限公司（持股4.98%） 。截至6月15日记者发稿 ，该拍卖已吸引超840人围观
，尚无买家正式报名参与竞拍
。

公开信息显示，申港证券成立于2016年 ，为合资全牌照证券公司，注册资本43.15亿元
，由3家中国香港持牌金融机构
、11家内地机构投资者共同发起设立。其中，港资股东持股比例合计为29.32% 。从经营情况来看 ，近年来
，申港证券业绩保持稳健增长，2023年至2025年 ，分别实现营业总收入16.44亿元、19.19亿元 、20.15亿元
，实现净利润3.33亿元
、3.71亿元、4.21亿元
。

另外，华信信托股份有限公司6月15日发布公告称 ，根据司法重整工作安排
，公司管理人与大连海创汇通投资有限公司拟将大通证券合计17.03亿股股份（占比51.59%）在京东拍卖破产强清平台公开进行拍卖，拍卖时间为6月30日10时至7月1日10时（延时除外） ，起拍价为43.29亿元。

值得注意的是
，今年1月份，A股上市公司瑞达期货发布公告称 ，拟以自有资金5.89亿元购买申港证券合计11.94%股权（对应股份为5.15亿股） 。相关交易正在推进中，后续仍需获得中国证监会等相关部门的批准
。

多家股权遭遇流拍

在今年的券商股权流转中
，多家中小券商股权标的流拍。

在6月12日国新证券4000万股股份拍卖流拍后，其持有人深圳市科铭实业有限公司再次将该笔股权“上架”进行二次拍卖 ，起拍价从首次拍卖的8652万元下降到了6921.6万元
，相当于打了“八折
” 。此前的4月22日，君豪实业发展（深圳）有限公司持有的国新证券3000万股股权（对应持股比例为0.51%）第三次拍卖落下帷幕 ，与首次拍卖相比
，第三次拍卖的起拍价从9000万元下滑至7200万元，仍因无人出价而流拍
。

除国新证券外 ，今年以来
，渤海证券 、东海证券等多家中小券商的股权转让也出现流拍现象。

对此，盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示：“近年来 ，证券行业竞争日渐加剧
，行业‘马太效应’凸显，头部券商在资本
、技术等方面的优势愈发明显 ，中小券商的生存空间被持续挤压，盈利能力、未来盈利空间都相对有限 。因此
，出于投资回报率等因素考虑，部分股东更倾向于将股权转让出去。同时 ，市场对券商牌照的估值逻辑正在发生变化
，可以享受‘牌照红利’的时代已经过去，投资者更关注标的公司的实际经营能力和成长前景 ，而不少中小券商股权结构复杂 、存在一定历史遗留问题
，因此市场吸引力不强，流拍现象难以避免
。”

“未来 ，证券行业将加速分化与整合
，中小券商必须锻造出特色业务优势或区域深耕能力，才能在市场竞争中保有一席之地。 ”巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示 ，预计未来一段时间内
，中小券商股权流转仍会比较密集，影响股权转让“冷热分化
”的因素主要包括：券商的业务资格种类
、客户基础、合规情况 ，以及是否具有特色业务等 。整体来看，只有那些具备清晰业务优势 、良好治理结构和稳定盈利预期的中小券商股权
，才能在转让中获得青睐
。

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