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　　橡胶：反转或仍需等待

　　周三
，国产全乳胶18000/吨，环比上日下跌250元/吨；泰国20号混合胶17480元/吨 ，环比上日下跌220元/吨 。

　　原料端：昨日泰国胶水报收86.5泰铢/公斤，环比上日下跌0.5泰铢/公斤
，泰国杯胶报收73.5 泰铢/公斤，环比上日上涨0.5泰铢/公斤；云南胶水报收16.4元/公斤 ，环比上日持平；海南胶水报收15.8元/公斤
，环比上日上涨0.1元/公斤
。

　　截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨 ，环比下降2.5万吨
，降幅2%。中国深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2% 。其中青岛现货库存降2.2%；云南降1.4%；越南10环比降1.6；NR库存小计环比降6.7%。中国浅色胶社会总库存为39.1万吨 ，环比降1.5%
。其中老全乳胶环比降1.6%
，3L环比降11%，RU库存小计增0.9%。

　　观点：近期 ，尽管泰国等全球主产区存在普遍的高温现象
，但根据目前的气象数据来看，目前的气温并未达到对橡胶树造成持续负面影响影响的程度 ，对产量的短期判断暂时没有变化，相对稳定的状态
，全球产量的季节性或不会出现特殊的超预期延迟 。需求端来看，在前期下游轮胎需求阶段性放缓后 ，近期并没有持续走弱的迹象
。故
，平衡表的现实还是相对稳定的状态，至少没有突出的过剩压力。向后看 ，结论还是一样
，尤其是在地缘缓和之后，平衡表不存在持续的过剩压力 ，RU&NR下方空间有限
，静待风来（暂无突发事件） 。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双增
。亚洲行业负荷环比增加2.0pct至66.1% ，仍处五年低位。中国PX行业负荷环比增加1.3pct至77.3%
，目前因原料问题导致的PX装置计划外变动尚未显著显现，但仍处偏低水平 ，后期东营威联石化 、福化集团
、盛虹等装置后期存检修计划 。需求端，PTA计划外检修量预计增多
，对PX需求将形成阶段性压制，6-8 月 ，PX将呈现去库状态
。美联储6月会议维持利率不变
，符合市场预期，但彻底删除了此前持续半年的“宽松倾向
”表述 ，取消了“下一步政策调整更倾向降息”的前瞻指引
，转向加息与降息双向均衡的中性偏鹰立场。同时，美伊已签署谅解备忘录并生效 ，伊朗公布了文本内容
，双方承诺互不干涉内政，将在 60 日内磋商可延期的最终协议 。受此影响 ，布伦特原油收跌于79美元/桶附近
。综合来看
，目前油化工成本支撑塌陷，跟随油价大跌 ，重新估值，建议待盘面企稳后
，再次尝试布局PX 9月合约中线多单，关注8000关口支撑。PX9-1月差在300偏下可参与正套操作 。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供增需减。台化兴业按计划重启
，PTA行业负荷环比增加1.0pct至67.7%，仍处五年同期低位
。个别大厂重启只会延缓PTA现货流通性偏紧局面的到来。未来 ，在原料端不可抗力影响持续的背景下
，PTA实际负荷或仍处下行通道，而终端负荷拐点已现 ，PTA加工费仍有上行空间 。需求端
，终端逐渐接受高价原料，织造端采购与销售环比有所好转 ，部分工厂投机性原料备货增加
。聚酯行业负荷环比减少1.9pct至78.2%
，后期降负空间有限，预计PTA在6-8月将整体呈去库状态。综合来看 ，地缘风险溢价大幅下降，油价继续下探空间不大
，且PTA 大厂联合减产将从供应端给予价格支撑 。建议待盘面企稳后，尝试布局 TA 9 月合约中线多单 ，关注 5800-5900 区域支撑
。TA9-1月差逢回调300以下做正套
，短期价差压力350-400。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：江浙涤丝周三产销个体放量，至下午4点平均产销估算在5成左右 。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减
。国内方面
，乙二醇行业负荷环比减少4.5pct至64.4%，其中 ，合成气制负荷环比减少0.6pct至84.1%
，仍处五年高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计5月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平 。市场整体持货意愿偏低 ，乙二醇港口库存降幅有限
，预计社会库存去库格局至少将延续至二季度
。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷 ，短期内进口缩量造成的缺口仍难以弥补。进口缩量已使得现货流动性收紧开始显现，纸货 、月差大幅走强
，市场高质量油制货源偏紧，7月面临流动性偏紧的概率大幅提升 。建议待盘面企稳后 ，尝试布局乙二醇9月合约中线多单
，关注4300关口支撑，压力区域4800-4900。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双稳
。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至76.5%
，PF行业虽已减产，加工费仍继续压缩 ，目前加工差处于五年同期低位。因加工费深度亏损
，预计短纤工厂将继续加大减产力度
、减少现货流通量，整体供应仍有缩量预期 ，加工费则有望逐步修复 。需求方面
，终端订单不足，按需小单补库
。纱厂负荷环比持平至55.6% ，仍处于五年同期低位。综合来看，短纤工厂减产
，加之成本端PTA期货因行业持续减产而存在价格支撑，待盘面企稳后 ，PF9月合约再尝试布局中线多单
，关注7100-7200区域支撑 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周三涤短工厂销售高低分化，截止下午3：00 ，平均产销58%
。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PR：

　　供需面边际走弱。供应端，瓶片行业负荷环比减少1.3pct至72.5% ，即便长停装置陆续重启
，部分工厂因原料锁定量不足，短期难以大幅提负 ，整体供应依然偏紧
，预计加工差下行空间有限 。需求端，终端市场正值消费旺季 ，市场成交回归刚需，海外补库力度较前期走弱
。综合来看
，瓶片供需面边际走弱，但成本端支撑仍存。主力PR9月合约 ，待盘面企稳后
，以回调买入为主，关注新支撑区域6900-7100 。套利对冲策略中线空PR9月多PF9月 ，空PR9月多TA9月
。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　纯碱：

　　周三纯碱期货小幅下跌，现货价格小幅下跌 ，沙河重碱报价1115元/吨（-13）。

　　周三商品市场跌多涨少
，市场情绪偏弱 。上周纯碱检修减少，产量环比增加2.8万吨至74.5万吨。上周一江苏实联恢复生产；本周三天津碱业停车检修、南方碱业减量运行
。下游需求小幅下降 ，中下游采购积极性一般
，最新碱厂库存环比上周四减少0.6万吨至170.6万吨，最新交割库库存较前一周增加1.7万吨至49.6万吨。上周浮法玻璃冷修1条产线（东莞信义 ，700T/D） 、光伏玻璃冷修1条产线（广西新福兴，1200T/D）；本周浮法玻璃冷修1条产线（廊坊金彪玻璃
，600T/D） 。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求趋稳
，中下游采购积极性一般
。4月纯碱进口降至0.52万吨，出口升至27.03万吨。宏观方面 ，近期国内房地产销售数据环比下降
，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行
、消费数据下降） 。综合来看，短期纯碱供需双降 ，市场情绪转弱
，期价弱势整理
。仓单方面，周三纯碱仓单减少298张至6981张。

　　短期纯碱期价偏弱运行 ，SA2609日内参考1130-1150区间 。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445
，仅供参考）

　　玻璃：

　　周三玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳 ，华北玻璃市场价1010元/吨（ +0），华中玻璃市场价1050元/吨（ +0）
。沙河产销率97%
，湖北产销率85%，产销率下降。

　　短期玻璃基本面供需双弱 ，需求拖累明显 。上周玻璃产量环比略降
，下游采购积极性一般，库存环比持稳 ，最新玻璃库存环比增加0.5万吨至382.9万吨
，同比增加9.9%
。上周浮法玻璃冷修1条产线（东莞信义，700T/D）；本周浮法玻璃冷修1条产线（廊坊金彪玻璃 ，600T/D）。近期玻璃日熔量略升（前期点火产线出玻璃）
，最新在产日熔量为148015T/D，同比下降约5.5% 。1-5月国内房屋竣工面积同比下降23.4%（降幅略有收窄） ，近期房地产销售数据环比下降
，接近去年同期水平，最新（6月中旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.4 天至8.3天 ，同比下降15.6%。短期玻璃供需双弱，相对低价冷修和点火并存
，需求弱势背景下，玻璃期价弱势震荡
。

　　短期玻璃期价弱势震荡 ，节前观望为主
，FG2609日内参考980-1000。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：成本拖拽 ，震荡偏弱

　　截至6月17日日盘收盘
，塑料主力L2609合约收于7344元/吨（日度下跌160元/吨） 。聚丙烯主力PP2609合约收于7828元/吨（日度下跌176元/吨）
。LLDPE华东基差868元/吨（日度走强47元/吨），PP拉丝华东基差1659元/吨（日度走强25元/吨）。

　　当前PE开工自5月中旬反弹后持稳 ，边际波动相对有限
，PP开工仍处于低位 。需求侧当前由于原料价格较往年同比偏高，聚烯烃下游开工率除季节性环比走弱外 ，同比较往年大幅走弱（尤其是PP下游）
。4月进出口数据反馈出中东发运受阻的影响
，进口大幅减量、出口大幅增长，预计在当前海峡仍处封锁局面下影响将持续至5-6月。短期美伊谅解备忘录大幅利空原油价格 ，成本端形成对聚烯烃显著拖拽，但周内已经基本计价
，短期影响持续但仍需关注开工回升及库存去化情况 。

　　策略：宽幅震荡，L2609 合约参考运行区间 7000-7800 元/吨 ，PP2609 合约参考运行区间 7200-8200 元/吨
。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力换月至SH2609合约
，日度下跌28元/吨至1982元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格630-760元/吨，较上一工作日均价上涨7.5元/吨 。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格上调15元 ，执行615元/吨
，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1060元/吨，较上一工作日均价稳定
。部分氯碱企业负荷不满 ，近期整体出货尚可
，且受氧化铝采购价上涨带动，32%液碱价格上涨 ，50%液碱出货稳定
，价格持稳。

　　短期液氯价格回升，ECU利润边际修复 。需求侧氧化铝延续低位利润 ，开工难有较大幅度上行。非铝下游方面，印染 、造纸、化纤及化工行业景气度一般
，对高价烧碱接受能力有限
。出口方面，受东南亚
、中东新增氯碱产能投产及海外采购需求回落影响 ，出口窗口较前期有所收窄。展望后市
，6月国内部分氯碱企业存在检修计划，7月存边际回升压力 。但氧化铝需求增量有限 ，出口支撑减弱
，预计烧碱价格整体以震荡为主，估值、利润低位下存一定支撑
。

　　策略：宽幅震荡 ，主力SH2609参考价格区间1900-2150元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年6月17日日盘收盘
，PVC主力V2609合约日度下跌19元/吨至4618元/吨，华北 、华东
、华南基差走强 。

近期PVC市场整体表现偏弱 ，价格重心持续处于近年来低位区间
。供应端来看
，周度PVC总开工窄幅上行但整体仍处低位。需求端则持续承压，房地产新开工和竣工相关指标仍处于恢复过程中 ，型材、管材等终端消费增长有限，内需改善力度不足 。出口方面
，受印度市场采购节奏放缓以及全球PVC供应增加影响，出口订单较去年高位有所回落
。成本端电石价格低位运行 ，对PVC成本支撑偏弱。展望后市
，PVC市场仍将维持“高供应 、弱需求 ”的基本面特征，库存去化速度偏慢 ，价格向上驱动力不足 。但随着部分高成本企业亏损扩大
，行业存在主动减产或检修预期，叠加房地产支持政策持续出台 ，下半年需求有望边际改善
。因此PVC继续大幅下跌的空间有限
，更可能呈现低位震荡筑底走势，后续重点关注地产政策传导效果
、出口变化以及行业减产力度。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价小幅回落 ，布伦特08合约跌0.86%
，NYMEX07合约跌1.27% 。昨日美伊双方分别披露了谅解备忘录细节，主要分歧在于“包括黎巴嫩在内所有军事行动的停止”所指主体是否包括以色列 ，昨日以色列仍对黎巴嫩南部进行了无人机空袭和打击，黎以冲突的不稳地性仍为最终美伊谅解备忘录的执行带来不确定性
，同时伊朗关于与阿曼就海峡未来管理和海上服务机制的讨论亦未在美方版本涉及。根据双方谅解备忘录共识，美国将立即着手并在30天内解除对伊朗的海上封锁 ，伊朗将确保商船在60天内免费通行霍尔木兹海峡
，并在30天内开展排雷工作，同时美国将立即开放伊朗冻结资金及资产并最终终止对伊朗的制裁
。考虑到霍尔木兹海峡出口完全恢复正常需要2-3个月的周期 ，我们认为缓和情景下油价亦难以快速回落至冲突前水平。目前布伦特已回落至我们此前预估目标区间80-90美元/桶的下沿位置
，后续需陆续验证供应恢复速度以及波斯湾以外地区的补库需求 。原油延续震荡偏弱判断，但跌幅及跌速愈发受限 ，原油策略方面近月保值空单在目标位附近可适度减持
，油化工品种供应的恢复处于本轮复工复产的最后环节与原油价差仍有支撑
。

　　操作策略：原油近月空单适度减持，油化工与原油价差多头持有

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡市场高硫燃料油现货升水回落3.95美元/吨、低硫燃料油现货升水跌0.2美元/吨 ，经历了美伊达成谅解备忘录后的连续回落后高低硫燃料油的强弱分化陆续体现。此前我们谈到霍尔木兹海峡开放预期之下此前受海峡封锁影响较为直接的柴油 、航煤
、高硫燃料油外盘裂解价差均将承压
，波斯湾燃料油出口以高硫品种为主，故高硫较低硫更为疲软 ，缓和模式延续下内盘高硫燃料油裂解价差亦将偏弱运行 。

　　操作策略：FU、LU空单持有，FU裂解价差空单持有

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）