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　　每经记者|李娜 每经编辑|肖芮冬

　　当市场的定价逻辑从确定性溢价转向技术创新驱动 ，一套曾经在熊市中守护无数投资者的深度价值+分散配置策略
，在2026年的极端结构性市场走强过程中突然失速 。

　　E大公开劝退，望京博格自嘲“渡劫” ，银行螺丝钉业绩不佳——这不是个别大V的失误，而是一场关于策略周期 、投顾角色与投资者预期之间错配的集体显影
。

　　当大V不再“封神
”
，当跟投者开始反向安慰，一个更深刻的问题浮现：我们究竟需要怎样的投顾？

　　2026年以来 ，A股市场呈现出一幅极端分化的图景。以通信、电子为代表的AI硬科技方向
，成为A股最强主线 。

　　Wind数据显示，从申万一级行业指数来看 ，截至6月22日
，通信行业年内涨幅约为81.21%，电子行业涨幅逼近70% ，位列31个行业涨幅前两名
。表现靠后的行业中
，食品饮料
、医药生物年内同期跌幅分别超过16%、12%，银行 、房地产等行业同样录得不同程度下跌。31个申万一级行业中 ，共有10个行业上涨
、21个行业下跌 。

　　《每日经济新闻》记者注意到
，在这轮结构性市场走强的过程中，一批以深度价值为核心理念的财经大V投顾产品 ，今年以来收益不佳，部分产品甚至出现亏损
。

　　拥有数十万跟投者的“ETF拯救世界”（粉丝昵称E大）是业内知名的基金大V之一
，其管理的“长赢指数投资计划—150份 ”在且慢平台运行已超10年。截至6月22日，该组合今年以来收益为-1.98% ，成立以来累计收益64.55%
，年化收益率仅为4.64%；另一只“S定投
”组合今年以来录得-5.6%的收益 。

　　以公开实盘十年著称的“望京博格”，同样未能幸免。2016年~2025年 ，其公开年化收益为13%
，但今年以来账户波动明显
。截至6月18日，其ETF账户、某宝基金账户和投顾组合账户合计亏损18.5万元。望京博格在公开记录中坦言 ，“今年就特别难
，感觉自己就是在渡劫 。 ”

　　截至6月18日，基金投顾大V“银行螺丝钉 ”旗下组合中 ，中高风险定位的“螺丝钉金钉宝主动优选
”今年以来收益为6.77%
，略高于6.73%的业绩基准；但该组合成立以来累计收益仅11.87%
。另一只中风险定位的“螺丝钉银钉宝月薪宝”今年以来收益为-2.89%，跑输同期3.23%的业绩基准。

　　业绩承压之下 ，一些大V主理人的心态也出现波动 。原本，投顾主理人的角色是“心理按摩师 ”——在跟投者焦虑时安抚情绪 、在市场下跌时传递信心
。但今年
，这一关系也有些微妙的变化，部分跟投者开始反过来安慰自己的主理人。

　　E大近日在长达千余字的小作文中表示 ，“目前所有持续跟车的朋友里面
，只有80%出头盈利 。
”他提供了一组对比数据：2025年底这个数字是95%，去年10月则是99%
。

　　而据记者了解 ，目前越来越多的基金投顾机构
，开始注重跟投者的盈利情况，每个季度都会通知主理人其跟投者的盈利比例。

　　在声明中 ，E大坦言
，“这十年来，我深刻地认识到一件事：目前正在做的这件事 ，是走不通的” 。他解释走不通的原因在于时间错配——他自己可以等
，但大众不能等
。“当你自己的投资变成大众的投资，大众就会给你巨大的压力。无论是你熊市并没有跌多少但大众要把你与银行理财比 ，也无论是你牛市也在涨但大众要求你比指数跑的高 。总之，永远都会有人不满意。 ”

　　随后
，他罕见地发布了“劝退”声明，恳请“不适合的朋友及时止损 ，把钱拿回去
”
。

　　与其相呼应
，望京博格也在公开记录中反复提及“渡劫”。他自述：“在渡劫的过程中，不仅要忍受身体上的摧残 ，还要经受身心上的摧残 。博格今年就特别难
，感觉自己就是在渡劫
。 ”

　　有趣的是，这些原本该由主理人输出的情绪安抚 ，如今出现在了评论区。在望京博格回撤近百万的小作文下方
，百余条评论中，有跟投者表示“每晚必看
” ，有人晒出自己的账户——今年以来亏损60万元；也有人写道
，“正陪着你一起渡劫，一起坚守创新药” 。这些来自跟投者的反向安慰 ，成为一种现象
。主理人不再是单向的情绪供给者，而变成了被安慰的对象。

　　对于这些大V和他们的跟投者而言
，2026年的结构性市场走强并非一场普天同庆，而更像是一场共同的修行 。

　　然而 ，这场共同的修行之下
，随着业绩迟迟未见起色，另一种声音开始在社交平台上蔓延
。过去依靠均值回归
、估值锚定的投资框架 ，正在当下遭遇集体失效。

　　要回答这个问题
，需要先厘清几位大V各自的投资理念 。

　　E大的“长赢”体系，核心是“指数投资+估值锚定+分批建仓 ”
。他根据各大指数的历史估值分位 ，在低估时分批买入
，高估时分批卖出，组合长期保留一定比例的现金作为防御。这套逻辑的底层信仰是“均值回归
”——低估值品种终究会涨上去 ，高估值品种终究会跌下来 。因此
，当医药、消费估值处于历史低位时，E大自然会加重这些板块的配置；而科技板块估值已在高位 ，自然被轻仓甚至回避。

　　在其公布的“长赢指数投资计划—150份”策略配置中，现金为39份
，占比29.54%；A股为73份，占比44.17%；境内债券为14份 ，占比10.95%；海外新兴市场股票为16份
，占比约8.96%；其余的为海外债券和海外成熟市场股票
。

　　望京博格则把自己的策略定义为：挑选看好的行业，低估时买入 ，高估时卖出。在回顾过往的操作时
，他总结道，去年七月止盈了一小部分创新药；十月止盈了芯片类指数基金；年初止盈了一部分军工 ，所得资金一半留作储备
，一半“抄底 ”了恒生科技 、医药汉堡和消费汉堡 。

　　银行螺丝钉的“钉系列
”，则是典型的“指数基金+估值定投”体系
。在股市波动明显的背景下 ，他提供的是一条看似清晰
、可复制的路径——定投指数基金
，长期持有，拥抱复利。

　　上述三位大V尽管具体方法有别 ，但有一个共同的内核，依赖估值体系进行逆向配置
，相信便宜的东西终究会被市场修复 。这套框架在2018年、2022年的弱市中体验良好——跌幅可控，反弹也不慢
。然而 ，2026年的市场是一场由AI技术爆发驱动的结构性市场走强。涨幅高度集中于科技成长方向
，而医药 、消费
、中概等“传统便宜板块 ”几乎被资金遗忘 。

　　也难怪望京博格感叹道，过去也经历过几轮回撤 ，但那时候至少是大家一起难受、一起跌
。这一次
，有点不一样。一边是不断撕开未知边界的星辰大海，资金 、故事、估值 ，全都涌向那里； 一边是跌到所谓性价比也无人问津的旧资产
，便宜得像无人认领的旧物，被搁在时代的路边 。

　　矛盾由此产生 ，投顾产品主张的分散配置
、低估值逆向买入
，与今年市场的极端集中、强者恒强的风格，形成了难以调和的冲突
。分散意味着必然持有涨幅落后的板块 ，逆向意味着必然轻仓或避开涨幅最猛的方向。在极端结构市中，这套框架的“防御性”变成了“负收益贡献
” 。

　　沪上某基金经理表示
，“我觉得主要还是今年的市场是存量市场，而不是增量市场。消费 、医药这类个股的估值是低 ，而科技类个股不仅有政策利好
，企业盈利的改善是能够看到的
。”

　　一位不愿具名的基金投顾从业者向记者表示，关于深度价值策略是否失灵 ，这是投资策略的周期性问题
，任何策略都有适应期和逆风期。AI主线强势
、深度价值相对乏力，这是市场轮动的正常规律 。这两年市场几乎每两年就切换一次主线 ，半导体、芯片 、存储
，主线永远在变
。理解并接受策略周期，比频繁切换主线或许更能为客户创造价值。 ”

　　在他看来 ，投顾的真正价值在于
，投顾的工作不是去抓住时代的Beta，而是让客户理解自己在买什么
、为什么持有、能否坚持 ，核心目标是客户的账户增值，核心能力是KYC（了解客户） 、资产配置和投后陪伴 。投顾的价值不在于帮客户抓到最热的主线
，而在于帮助客户在策略逆风期不离场，或者做动态的策略调整 ，以保证客户能实现自己的账户目标
。踏空本身不会让客户亏钱
，真正让客户亏钱的，是踏空之后那一下忍不住的补救。

　　当E大公开“劝退 ”
、望京博格自述“渡劫
”时 ，一个更深层的问题随之浮现：这类以个人IP和特定历史业绩为核心竞争力的投顾模式
，其生命力与脆弱性究竟在哪里？

　　有业内人士向《每日经济新闻》记者分析了这一模式的内在张力 。他指出，“太看重个人IP的组合选择 ，确实容易给客户动摇信心
。原因在于
，客户把投顾组合当成了代码，而不是解决方案。他们追逐的是谁跑得快 ，而不是谁更适合我 。这种错位的期待
，在个人IP模式上会遇到挑战
。”

　　该业内人士认为，个人IP光环是行业发展初期的阶段性产物。“从行业趋势看 ，真正的发展方向是体系化的专业投顾服务——用KYC（了解客户）帮客户搞清楚每笔钱的期限和比例，用资产配置帮客户把每笔钱放到该待的位置
，用陪伴机制帮客户在波动中拿得住 。 ”

　　如果说，基金经理的脆弱性在于总有人跑得比你快；投顾的脆弱性在于客户是否真正理解并接受资产配置方案 ，并开展有纪律的投资行为。

　　那么
，对于普通投资者而言，如何看待大V投顾产品？

　　某资深基金投顾人士认为 ，投资者需要弄清楚两点
。首先
，就是区分“买基金
”和“选投顾”。“买基金更像是选赛道和车手——谁在跑、跑得快不快 、赛道是不是主流 。这需要关注主线切换
、基金经理状态、风格是否漂移等
。而选投顾是选导航和陪伴——我的目标是什么 、这笔钱能走多久、能承受多大波动
、有多少时间可以支配。核心考核不是今年是否跑赢AI，而是我的账户是否在不焦虑的情况下实现增值 。 ”其次 ，不要以个人IP为中心
，要以自己的账户目标为中心
。在该资深人士看来，很多投资者把投顾当成了大V来追随 ，而非服务来使用。他们的决策逻辑是主理人说什么、主理人买什么
，而不是我的账户需要什么 。

　　正确的逻辑应该是先明确自己的账户目标（养老 、子女教育
、购房等），再明确每笔钱的期限（明年要用、三五年不动 、十年以上） ，然后选择匹配的投顾组合（稳健型
、进取型、均衡型），最后根据人生阶段变化动态调整
。投顾组合本身也应根据市场环境和客户生命周期做动态调整。

　　该人士建议投资者换一个思考框架
，“我的账户目标是什么？这笔钱用来干什么？我的风险承受能力是多少？能接受多大回撤？我的时间期限有多长？能等多久？当我的人生阶段变化时，我的账户配置是否需要调整？
”

　　他总结道 ，“那些真正穿越周期的赢家
，不是每一轮都精准踩中的人，而是每一轮都没有被打垮 、稳稳待在场上的人 。他们的共性往往是在自己的风险承受范围内 ，用匹配期限的钱
，配上能守住纪律的机制，然后拿住
。”

　　或许这套纪律的起点 ，正是冷静下来
，听见自己的声音。大V投顾不会消失，但它们正在经历一次集体“祛魅 ” 。对于投资者而言 ，与其纠结于“跟不跟”或“信不信
”
，不如回归到自己的账户本身。在任何一个时代，理解自己的钱
、守住自己的纪律 ，都比追逐任何一个IP更为长久
。

　　封面图片来源：AIGC

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