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资金面上
，5月A股融资增加超1900亿元，电子和通信两大板块融资净买入额合计超1400亿元。6月1日 ，沪深两市主力资金净流出超380亿元
，资金情绪谨慎 。

分析人士认为，短期来看 ，受股市情绪波动
、科技板块成交高拥挤度等因素影响
，市场可能处于整体震荡、结构再平衡的阶段，高估值板块的波动可能相对较大
。从长周期维度来看 ，当前并不具备成长价值风格大切换的条件。

多数个股上涨

6月1日，A股市场在6月首日冲高回落
，盘中三大指数均一度上涨 。截至收盘，上证指数 、深证成指、创业板指
、科创综指分别下跌0.27%、1.51% 、2.15%
、3.78% ，北证50指数上涨0.45%
，上证指数报收4057.74点，创业板指报收3950.94点
。

大小盘股走势分化 ，微盘股走强。大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌0.94% 、0.98%
，小微盘股集中的中证1000指数
、中证2000指数分别下跌0.76%、0.05%，微盘股集中的万得微盘股指数上涨3.08% 。

大盘科技股下跌明显带动指数调整 ，寒武纪跌逾5%
，海光信息跌逾6%，澜起科技 、中微公司均跌逾8% ，中际旭创跌逾2%
，东山精密下跌10%
。从对上证指数贡献度来看，寒武纪
、海光信息、澜起科技 、中微公司对上证指数负贡献点数居前 ，合计为-8.49点，占上证指数下跌点数的近八成；从对深证成指贡献度来看
，中际旭创
、东山精密、新易盛 、胜宏科技对深证成指负贡献点数居前，合计为-80.83点 ，占深证成指下跌点数的逾三成；从对创业板指贡献度来看
，中际旭创、新易盛
、胜宏科技、天孚通信对创业板指负贡献点数居前，合计为-47.05点 ，占创业板指下跌点数的逾五成。

大盘科技股带动指数调整
，小微盘股活跃之下，个股方面多数上涨 。整个A股市场上涨股票数为3776只 ，166只股票涨停
，1682只股票下跌，23只股票跌停
。市场成交明显缩量 ，当日A股成交额为2.90万亿元
，较前一个交易日减少4441亿元。

从盘面上看，煤炭 、鸡产业
、AIGC、操作系统等板块爆发 ，玻璃纤维 、GPU
、光通信、光模块 、光芯片等前期大涨板块显著调整 。申万一级行业中，煤炭
、传媒、美容护理行业涨幅居前
，分别上涨5.53% 、3.32%
、2.66%；在下跌的行业板块中，电子、通信 、建筑材料行业跌幅居前 ，分别下跌4.17%、3.28%
、2.82%。

煤炭板块中
，大有能源、郑州煤电 、新集能源
、昊华能源、晋控煤业等多股涨停
。华福证券表示，煤价仍有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康 ，叠加分红比例整体改善
，煤炭股仍有比较优势 。

AIPC板块表现活跃，板块内用友网络 、春秋电子
、华勤技术等多股涨停
。消息面上 ，6月1日
，在COMPUTEX2026（台北国际电脑展）的主题演讲中，英伟达首席执行官黄仁勋推出为个人AI助手打造的WindowsPC（个人电脑）芯片RTXSpark。黄仁勋透露 ，今年秋季起
，戴尔、联想 、华硕
、惠普等主流PC厂商将陆续推出搭载RTXSpark芯片的笔记本和台式机 。

资金情绪趋于谨慎

从资金面来看，资金情绪趋于谨慎 ，5月A股融资余额增加超1900亿元，其中上周增加额明显放缓
。6月1日
，沪深两市主力资金净流出超380亿元。

具体来看，Wind数据显示 ，截至5月29日
，A股两融余额报29124.18亿元，融资余额报28909.73亿元 ，5月A股市场融资余额增加1953.93亿元 。5月的18个交易日中
，有15个交易日融资余额出现增加，其中5月6日增加超410亿元
。

从行业情况来看 ，5月31个申万一级行业中有24个行业融资余额增加
，电子、通信 、机械设备行业融资净买入金额居前，分别为1168.64亿元
、267.23亿元、171.80亿元 ，三大板块融资净买入金额合计超1600亿元。在出现融资净卖出的7个行业中
，国防军工 、农林牧渔、美容护理行业融资净卖出金额居前，分别为8.37亿元
、5.39亿元、1.86亿元 。

从个股情况来看 ，5月融资客对523只股票加仓金额超1亿元，对中际旭创 、澜起科技
、兆易创新、蓝思科技 、中国平安加仓金额居前
，分别为93.01亿元
、91.24亿元、56.93亿元 、49.03亿元
、43.51亿元
。

6月1日，沪深两市主力资金净流出389.98亿元 ，沪深300主力资金净流出113.01亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2214只
，出现主力资金净流出的股票数为2978只 。

行业板块方面，6月1日 ，申万一级行业中有9个行业出现主力资金净流入
，其中计算机、传媒 、煤炭行业主力资金净流入金额居前，分别为41.58亿元
、39.64亿元、11.00亿元。在出现主力资金净流出的22个行业中 ，电子 、机械设备、通信行业主力资金净流出金额居前
，分别为240.52亿元
、59.96亿元、42.75亿元
。

个股层面，6月1日 ，有108只股票主力资金净流入超1亿元
，风华高科 、蓝色光标
、达实智能、光库科技 、思源电气主力资金净流入金额居前，分别为7.70亿元
、7.40亿元、5.94亿元 、5.68亿元
、5.45亿元。

短期处于结构再平衡阶段

对于A股市场 ，星石投资首席策略投资官方磊表示，短期来看
，受股市情绪波动、科技板块成交高拥挤度等因素影响，市场可能处于整体震荡 、结构再平衡的阶段 ，市场情绪
、边际资金流动对板块的影响会更为明显
，高估值板块可能出现相对较大的波动 。中期视角下，科技板块的中期逻辑仍在 ，具备明晰产业趋势和较强业绩兑现能力的科技类资产仍值得关注
，待估值压力消化后或仍有较好机会
。此外，目前部分中国核心资产处于估值低位 ，已经具有中长期投资性价比
，随着基本面的逐步企稳也有望有所表现。

“当前A股已进入盈利驱动的上行阶段，预计6月指数将呈‘震荡上行、高点抬升’格局 。
”招商证券首席策略分析师张夏表示 ，从外部看
，油价高位回落缓解输入通胀，美联储政策不确定性若消退 ，市场焦点将重回国内盈利主线
。AI已成为具有产业增长与波动放大双重属性的变量，其景气度尚未见顶
，但高交易集中度和大型IPO会加剧市场波动。因此，6月市场仍在验证景气逻辑 ，超额收益来源于业绩 、供需与涨价链条 。预计6月市场风格先价值后成长
，成长价值阶段性均衡，从长周期维度来看 ，当前并不具备成长价值风格大切换的条件
。

“短期市场仍存在高位震荡波动的可能。A股估值分化已接近近年高位
，科技板块开始出现一定恐高情绪 。”中银证券首席策略分析师王君表示，市场风格可能出现短期均衡化 ，但年内切换可能性较弱
，AI产业链仍是当下最为确定的景气上行方向
。短期节奏会从单一主线的冲锋转向主线内部高低切换与适度均衡化。

对于市场配置，张夏表示 ，重点围绕科技主线、出口高景气领域
、产能出清后的拐点修复方向布局
，重点关注以下领域：科技主线中高景气持续的领域，如电子（半导体）、机械设备（自动化设备）板块；具有出口优势的高端制造领域 ，如电力设备（电池 、电网设备）
、国防军工（航海装备、航空装备）板块；产能出清后的拐点修复领域，如有色（工业金属 、金属新材料）
、基础化工（化学制品、化学原料）板块 。

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