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"> 本报记者韩昱

今年以来 ，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策
，发挥存量政策与增量政策集成效应，强化逆周期和跨周期调节 ，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境 。5月份金融数据发布在即
，《证券日报》记者采访业内专家对新增信贷及社会融资规模（以下简称“社融”）数据等进行前瞻
。

中国人民银行发布的《2026年4月金融统计数据报告》（以下简称《报告》）显示，今年前4个月人民币贷款增加8.59万亿元；4月末 ，人民币贷款余额280.5万亿元
，同比增长5.6%。

“5月份新增人民币贷款预计将季节性转正，规模有望达到4000亿元左右 ，其中新增企业贷款占主导地位 。
”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者分析
，与2025年同期相比，5月份新增贷款同比或减少约2000亿元
。5月份票据利率低位下行 ，已在一定程度上预示了这一走势。除了经济转型升级
、经济增长对信贷的依赖度下降外，这背后还与当前隐性债务置换持续推进、企业债券融资对贷款融资形成替代等因素有关 。

“5月份处于季中时点
，通常并非信贷投放的集中发力窗口，当前新增信贷主要依赖短期贷款和票据融资支撑
。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示 ，5月份新增人民币贷款或约5000亿元。

《报告》显示
，初步统计，2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元 ，同比增长7.8% 。2026年前4个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元。

王青预计
，5月份新增社融规模会达到1.75万亿元左右，其中债券融资仍占主导
。具体来看 ，受超长期特别国债发行放量等因素带动
，5月份政府债券融资或达1.2万亿元，环比显著增加；在发行成本下降等因素推动下 ，5月份企业债券融资规模或达1700亿元
，继续保持同比多增。

明明认为，5月份新增社融规模约1.9万亿元 ，社融存量同比增长7.6%左右，环比增速或有所回落 。社融增量主要靠政府债券部分对冲贷款走弱
，但由于去年同期政府债券和社融基数较高，5月份整体或难以实现同比多增
。

《报告》显示 ，4月末
，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%。狭义货币（M1）余额114.58万亿元 ，同比增长5% 。流通中货币（M0）余额14.75万亿元
，同比增长12.2%
。前4个月净投放现金6530亿元。

王青表示，预计5月末M2同比增速将在8.4%左右 ，较4月末下行0.2个百分点 。总体来看
，当前M2增速明显高于名义GDP增速，显示货币金融对实体经济保持较强的支持
。5月末M1同比增速预计在4.5%左右 ，较4月末下行0.5个百分点
，这主要受上年同期基数抬高的影响。

明明预计，5月末M2同比增长8.5%左右 ，M1同比增长4.8%左右 。

王青表示，总体上看
，当前宏观政策保持定力，重点是推动新旧动能转换 ，这也意味着5月份金融数据会延续“总量趋稳 、结构向优
”的特征
。后期若出现较为明显的外需走弱迹象
，国内逆周期调节力度会相应加力，货币政策对实体经济的支持力度也会明显上升 ，这方面有充足的政策空间。

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