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　　一家由“85后”实控人掌舵的企业，正在向创业板上市发起冲刺
。

　　近日 ，欧尚元智能装备股份有限公司（以下简称欧尚元）披露招股书。2023~2025年，公司营收从3.60亿元跃升至5.80亿元
，净利润连续3年破亿元，增长势头不错 。当然 ，公司也面临挑战：主营业务毛利率从2024年的49.47%骤降至2025年的42.42%
，一年跌去约7个百分点；核心产品分离纯化装备毛利率跌近10个百分点。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在此情况下 ，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖业务
。2025年7月
，这一“代糖新贵 ”正式获准成为国内新食品原料。公司称，作为上游核心装备及解决方案供应商 ，受益于下游阿洛酮糖市场规模化放量
，有望持续强化在该细分领域的订单获取能力与市场份额 。

　　回购两年后补签“自始无效
”协议

　　欧尚元主要面向生物制造领域企业，依托自主研发的分离纯化装备及工业自动化控制系统 ，为客户提供从工艺设计到成套装备交付的智能生产解决方案
，下游客户覆盖功能糖 、淀粉糖
、生物基平台化合物、氨基酸等各类生物制造企业
。

　　欧尚元成立于2019年，掌舵者是1985年出生的张天惕。从股权结构看 ，欧尚元带有鲜明的“集权”色彩——张天惕通过天津世诺和天津诚助合计间接持有欧尚元59.38%的股份，同时控制着83.03%的表决权 。

　　除了控股股东方面
，在欧尚元股东名单中，机构身影并不多见 ，恒源伟业是其中之一
，截至目前持有公司2.84%的股份
。

　　恒源伟业入股可追溯至2023年3月，其以10元/单位出资额的价格增资入股。根据披露 ，当时恒源伟业与欧尚元及其控股股东天津世诺等签署《增资协议》
，约定若公司出现重大违法违规 、主营业务发生重大不利变化
、上市计划变更等情形，恒源伟业合伙人有权要求控股股东或实控人回购股权 。按照协议 ，公司向证监会派出机构提交辅导备案后
，上述回购条款自动失效
。

　　然而，增资完成后不久 ，欧尚元的上市计划便出现调整
，触发了回购条款。2023年11月和12月，控股股东天津世诺分两次以10.30元/单位出资额的价格 ，受让了恒源伟业持有的合计4.57%股权，回购价格比入股时溢价3% 。

　　值得玩味的是
，此次回购的后续收尾十分滞后
。直至2025年12月，双方才签署补充协议 ，确认此次回购约定“自始无效且不可恢复”。

　　增资入股后短短数月即触及回购
，欧尚元的上市计划究竟如何调整？为何回购发生两年后才补签“自始无效
”的协议？

　　就相关事项，2026年6月5日 ，欧尚元回复《每日经济新闻》记者采访时表示
，2025年12月，恒源伟业与公司控股股东等相关方签署《补充协议》 ，确认上述回购约定自始无效且不可恢复 。公司仅补签了补充协议
，以明确其自始无效的法律状态。

　　将业绩增长寄希望于阿洛酮糖

　　2023~2025年，欧尚元营业收入分别为3.60亿元、3.99亿元和5.80亿元；净利润分别为1.07亿元 、1.18亿元和1.51亿元
。

　　然而 ，报告期各期
，公司主营业务毛利率分别为42.53%
、49.47%和42.42%，2025年较上年骤降7个百分点。

　　分产品来看 ，欧尚元分离纯化装备和工业自动化控制系统是公司的核心产品，报告期贡献主营收入比例长期超过90% 。其中
，分离纯化装备的毛利率从2024年的48.43%下跌至2025年的38.82%，降幅近10个百分点；工业自动化控制系统的毛利率也从50.81%下滑至46.93%
。

　　就2025年毛利率下滑 ，2026年6月5日
，欧尚元回复称，公司毛利率基本维持在45%的较高水平 ，体现了公司在分离纯化领域具备较强的技术壁垒与盈利能力。公司的报价方案会综合考虑新市场开拓初期的难度、公司技术领先情况 、多品类产品协同销售因素、市场竞争态势
、客户产线转型升级的难度、公司生产成本等多种因素 。在部分场景推广初期
，产品定价较低，旨在通过短期让利换取长期的市场优势与客户资源积累
。

　　在主营毛利率全面承压的背景下 ，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖。这种甜度为蔗糖70% 、热量极低且不参与人体代谢的稀有糖
，被公司和市场视为“最具潜力的蔗糖替代品
” 。2025年7月，国家卫健委正式批准阿洛酮糖作为新食品原料
。

　　欧尚元招股书援引卓创资讯数据称 ，2023~2025年
，公司在阿洛酮糖领域的分离纯化相关业务市场占有率达50.55%，位列国内第一 ，截至2025年末，公司在手订单已突破3.5亿元
，相当于欧尚元2025年营收比例的六成。

　　欧尚元向记者回应称，公司作为上游核心装备及解决方案供应商 ，将受益于下游阿洛酮糖市场的规模化放量
，有望持续强化订单获取能力与市场份额 。公司凭借在分离纯化装备领域的持续深耕，已在国内市场建立起差异化竞争优势和领先地位
。

（文章来源：每日经济新闻）