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　　近期
，国际金价再度下挫，COMEX黄金期货价格一度跌破4300美元/盎司 ，黄金ETF也被投资者“用脚投票
”。数据显示
，截至6月8日，今年二季度以来黄金ETF规模下降逾370亿元 ，头部产品规模回到千亿元以下 。

　　对此，业内人士认为
，金价结构性底部支撑力量依然存在，黄金具备中长期配置价值
。后续不妨从价格博弈思维转向资产配置思维 ，控制仓位
，分批布局。

　　资金持续流出黄金ETF

　　Choice数据显示，截至记者6月9日发稿时 ，年内涨幅一度逼近25%的COMEX黄金期货价格已回落到4350美元/盎司附近
，年内涨幅几乎消失殆尽 。

　　在今年3月黄金大幅下跌后，黄金ETF的成交量便逐月下跌
。5月黄金ETF成交量为年内单月新低 ，约为1500亿元
，较一季度每月3000亿元以上的量级显著缩水。

　　不少投资者选择“用脚投票
” 。数据显示，截至6月8日 ，二季度以来黄金ETF被净赎回近15亿份；黄金ETF合计规模为2881亿元
，较一季度末的3258亿元有所下降。

　　其中，国内最大的黄金ETF规模也经历了一次“过山车
”
。今年初 ，黄金ETF华安的规模快速突破千亿元，成为国内首只千亿级黄金ETF
，峰值时曾超过1300亿元。但随着近期金价调整，截至6月8日该基金规模缩水至980亿元 。黄金ETF博时、黄金ETF易方达等产品规模也纷纷回落
。

　　“短期金价走弱 ，黄金ETF资金持续净流出
，机构资金有所离场，这对黄金ETF的表现形成了压制。”汇丰晋信价值先锋基金经理李学伟说 。

　　黄金投资何去何从

　　关于近期国际金价下跌 ，基金经理普遍认为是受短期因素影响
。

　　黄金股ETF永赢基金经理刘庭宇分析称
，首先，美国5月非农就业数据扭转了市场的降息预期。数据显示 ，5月新增非农就业17.2万人
，超出市场预期，同时3至4月数据合计上修9.3万人 。叠加持续的通胀 ，市场对美联储年内加息的预期飙升
。其次
，地缘局势不确定性与流动性冲击放大了全球市场波动：一方面，地缘局势不确定性推升了国际油价 ，进一步加剧了市场对于通胀的担忧；另一方面，以AI为代表的科技板块调整
，引发了跨市场的流动性紧张，加剧了市场波动。

　　在业内人士看来 ，尽管金价短期承压
，但结构性底部支撑力量依然存在 。

　　中国人民银行数据显示，截至5月末 ，中国黄金储备为7496万盎司
，环比增加32万盎司，连续第19个月增持黄金
。欧洲央行近日发布的报告显示 ，截至2025年底
，黄金超越美国国债，成为全球官方储备第一大资产。

　　“影响金价走势的短期宏观因素可持续性存疑 。”刘庭宇表示 ，对于超预期的美国非农就业数据
，有市场分析人士认为可能与世界杯赛事带来的一次性需求脉冲有关，其影响是否会持续 ，需要后续几个月的数据来观察验证。此外，考虑到美国高企的国债利息支出压力
，美联储货币政策转为持续加息的可能性不大
。一旦后续美国经济数据回落，市场的紧缩预期或将被证伪 ，届时压制黄金的金融属性将得到修复。

　　李学伟表示
，将于近期披露的美国通胀数据，以及6月17日FOMC会议将成为阶段性方向选择的关键点 。中长期来看 ，黄金仍具备一定的配置价值
，但短期反弹力度可能受制于高利率环境
。建议从价格博弈思维转向资产配置思维，控制仓位 ，分批布局。

（文章来源：上海证券报）